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一、年电子行业回顾
今年对电子板块的公司而言，是机遇与挑战并存的一年，消费电子方面，智能手机市场的存量博弈变得非常焦灼，美将华为列入实体名单导致HOVM的出货格局、渠道与份额都有很大的变化，行业竞争异常残酷，但也正是在此大环境下，对于创新和求变的追求变得近乎执着，摄像镜头数量的不断增多以及瀑布屏的出现便是最好的佐证，而这对细分产业链成长的带动非常明显，相关公司亦受益于此而交出较为亮眼的答卷。此外，可穿戴领域的TWS与智能手表等新兴之风同样不容小觑，这些细分领域的快速成长正逐步构建产业链公司的第二或第三成长极。
年被定义为5G元年，支撑5G网络所需的基站建设成为电子行业成长的核心动力之一，带动了相关核心供应商的茁壮成长，其中受益最为显著的当属PCB环节，诸如深南电路、沪电股份和生益科技等A股企业迎来了业绩与估值的戴维斯双击。而当5G网络初步铺开之后，将为5G终端的出货注入增长的动能，作为当前最成熟的5G应用下游，智能手机市场有望迎来一轮强劲的换机潮，射频、散热等细分领域更是有望迎来单机价值量的大幅提升，明后两年对压抑了近一年的终端产业链而言无疑是重回成长并且显现其投资价值不容错失的时间窗口。
贸易战危机带来的去A化国产供应链替代的风潮同样影响到了半导体板块，其中核心原材料与器件相关领域将是我国接下来十四五规划的重要内容。大基金二期目前已经注册成立，接下来芯片设计、封装测试、设备和材料等相关领域都将在上游政策、资金等领域得到明确的支持，国内诸如华为海思等一线厂商对于行业下游需求的扶持也将提升到一个全新的高度。
二、曙光前夜，九局下半的厮杀
全球手机出货总量依然停滞不前，智能机渗透率已五年“平顶”。经过10年黄金期的发展壮大，智能手机市场开始步入饱和周期，从年开始，全球手机（功能机+智能机）的出货量的增速便开始放缓，智能手机的渗透率也已五年“平顶”，近两年，由于同质化现象逐渐加重，创新乏力，消费者换机欲望低迷，智能手机的出货甚至逐渐进入下滑通道。
当行业的成长红利开始逐渐消散的时候，头部公司会将目光转向存量市场份额的争夺，中小企业将面临更加严峻的竞争环境，随时有可能被洗牌出局，从IHS的统计和预测中亦可以看出，近两年全球智能手机市场逐渐往前六的品牌厂商集中，年，前六的品牌厂商的出货量占全球整体出货量的68.56%，年该比例提升至73.69%，且-两年仍具备继续提升的趋势，年有望达到约80%的占比。
华为陷入实体名单禁令，但其他品牌并未捡到便宜。而从去年开始的中美贸易摩擦以及华为被列入实体名单，对全球智能手机的格局又产生了一定影响，由于受到实体名单尤其是GMS受限的影响，华为在西欧为代表的海外市场下滑明显，通过中国本土市场出货补缺，使得自身的出货量维持了正增长，但是这并非长久之计，后续GMS的影响或将直接关系到华为年的市场成长空间。而且，今年国内市场需求整体并未增长，在竞争非常充分的本土市场，华为的发力直接威胁到其他竞争对手，OVM今年国内份额被华为的侵蚀非常明显，海外扩张对于持续成长而言非常重要。三星在中国的市场更是几乎清零，亚洲新兴市场亦受到OVM的影响而逐季下滑，当然，其亦在以自己的方式伺机夺回被侵蚀的份额。
整体而言，今年市场比较超预期的板块首先是最为受益供应链国产化的ODM厂商；其次是三四季度超预期的苹果、华为核心供应链；第三是大力推行“去A”化的华为供应链以及受益于产品或功能创新的相关供应链标的。而明后两年，智能手机部分细分领域仍具备持续创新的空间，5G手机带动的换机潮有望帮助手机出货量重回增长轨道，以TWS、智能手表为代表的可穿戴产品亦将证明其自身价值，消费电子板块仍值得期待。
面板，作为当下各类科技应用终端最主要的人机交互界面，其视觉与性能表现一直是产品最直观的展现窗口。有一个有意思的现象是，近十几年来，无论是智能手机、笔记本电脑、电视TV，每次产品同质化严重，出现僵局的时候，品牌厂商首先考虑的都是在面板的表现形式上做提升，包括各种规格变化：曲面显示器（TV、NB）以及超窄边框显示屏（TV、NB、phone）乃至于全面屏（phone）；显示效果的提升；显示方式的变化（对叠、翻盖等等）；以及显示与其他功能的集成，譬如说当初iphone一举攻破功能机的重要因子之一，就是显示触控一体化的触摸屏的应用，都是面板表现形式提升这一思路下应运而生的重要进化，在此背景下，面板行业龙头的预期增量是相当确定的。
未来几年，在智能手机中，AMOLED屏幕的整体渗透率有望继续提升，新的显示技术亦在不断推出，如近期市场